숫자는 분명히 역대급인데 왠지 모르게 불안했던 기업, 재무제표의 '숨은 구멍'을 발견한 날
1. 화려한 실적 발표 뉴스를 보고 덥석 물었던 나의 부끄러운 과거 재테크 책 몇 권을 읽고 주식 시장에 뛰어들었던 초보 시절, 제 매매 기준은 아주 단순했습니다. HTS나 포털 뉴스에 "영업이익 전년 대비 200% 폭증", "어닝 서프라이즈 달성" 같은 자극적인 단어가 뜨면 뒤도 돌아보지 않고 매수 버튼을 눌렀습니다. 실적이 이렇게 좋은데 주가가 안 오를 리가 없다는 확신에 차 있었죠. 심지어 동료들에게 "이 회사 실적 장난 아니다"라며 은근히 아는 척을 하기도 했습니다. 그러다 한 중소형 IT 부품 기업에 제 소중한 저축액의 절반 가까이를 투자한 적이 있었습니다. 매 분기 발표되는 보고서마다 영업이익 숫자는 가파르게 올라가고 있었습니다. 그런데 기이하게도 주가는 지지부진했고, 간간이 오르다가도 이내 제자리로 주저앉았습니다. "시장이 이 가치를 몰라주는구나" 하며 혼자 위안 삼아 물타기를 이어갔지만, 제 마음 한구석은 늘 원인을 알 수 없는 불안감으로 가득했습니다. 숫자는 좋은데 왜 계좌는 늘 파란불일까. 그 불안감의 실체는 몇 달 뒤 청천벽력 같은 '유상증자'와 '신주인수권부사채(BW) 발행' 공시로 나타났습니다. 장부상으로 돈을 그렇게 잘 번다는 회사가, 당장 운영 자금이 부족해서 주주들에게 손을 벌린 것입니다. 주가는 순식간에 하한가로 직행했고, 저는 막대한 손실을 입은 채 시장에서 도망치듯 매도 버튼을 눌러야 했습니다. 그 부끄러운 실패를 겪고 나서야 저는 제가 기업의 겉모습만 보고 속은 전혀 보지 못했다는 사실을 뼈저리게 깨달았습니다. 2. 왜 중요한가: 거인들의 조언과 '현금'이라는 절대적인 안전벨트 그 참혹한 실패의 기록을 들고 투자 철학서들을 다시 읽기 시작했습니다. 인덱스 펀드의 창시자 존 보글은 "단기적인 시장의 소음과 회계적 마술에 속지 말고, 기업이 가진 장기적인 본질적 가치에 주목하라"고 했습니다. 그...